Hreinsa skilaboð frá PBOC seðlabankastjóra Zhou Xiaochuan

Leiðtogar í efnahagsmálum á heimsvísu hafa hvatt Kína til að gera betur við að koma stefnu sinni á framfæri við markaði. Jákvæð viðbrögð við þessu voru Viðtal PBOC seðlabankastjóra Zhou Xiaochuan í Caixin . Þetta var yfirgripsmikil og innihaldsrík umræða. Þrjár athugasemdir þóttu mér sérstaklega afhjúpandi um efnahagsstefnu Kína árið 2016.





hvernig hefur tunglið fasa

Varðandi uppsprettur vaxtar:



Dregið hefur úr vexti fjárfestingar í Kína til að bregðast við offramboði í fasteignum og framleiðslu. Ríkisstjórnin er að reyna að ganga á fína línu og viðurkenna að nokkur hægagangur sé nauðsynlegur, en reyna að halda fjárfestingum í nægjanlegu magni til að tryggja vöxt yfir 6%. Lánsfjárgögnin fyrir janúar sýndu að útlán banka náðu nýjum hæðum, sem staðfestir þessa fyrirætlun um að halda fjárfestingu á „hæfilega háu stigi.“ Það var athyglisvert að eftir birtingu lánsfjárgagna fyrir janúar kom PBOC fljótt inn með hærri bindiskylduhlutföll fyrir suma banka, sérstaklega smærri þar sem útlán jukust sérstaklega hratt í janúar. Þetta sýnir þann vanda sem yfirvöld standa frammi fyrir, að þau vilja nægjanleg lánveiting til að koma í veg fyrir harða lendingu en eru jafnframt meðvituð um langtímaáhættu í áframhaldandi uppbyggingu skuldsetningar.



Varðandi gengi:



Eftir að hafa tekið við völdum var ein aðgerð sem Napóleon neitaði að grípa til

Zhou seðlabankastjóri og aðrir embættismenn halda áfram að benda á að mikill og vaxandi afgangur af vöruskiptum bendi til þess að enginn grundvöllur sé fyrir mikilli gengisfellingu gjaldmiðilsins. Til meðallangs til langs tíma má búast við frekari hækkun. En Kína hefur verið að reyna að aftengja tengslin við Bandaríkjadal þar sem Fed staðlar vexti og dollarinn hækkar gagnvart evru og jeni.



Hverri smá hreyfingu júansins niður gagnvart dollar hefur hins vegar verið mætt með því að flýta fjármagnsútstreymi. Zhou seðlabankastjóri vill móta væntingar þannig að litlar hreyfingar á júaninu séu ekki teknar til að boða frekari gengisfellingu. Ein af lykilspurningunum fyrir árið 2016 er hvort Kína geti stöðugt væntingar í kringum núverandi gengisstig eða hvort hraðandi útflæði knýi fram óstýriláta gengisfellingu.



Það er svo mikil taugaveiklun á mörkuðum um stefnu júansins að tal hefur bólað upp um möguleikann á því að G20 fundur þessarar viku leiði til samkomulags milli ríkisstjórna um að koma á stöðugleika í gjaldmiðli. Augljósa fordæmið er Plaza Accord, undirritað á Plaza hótelinu í New York í september 1985, þegar Frakkland, Vestur-Þýskaland, Japan, Bandaríkin og Bretland samþykktu að lækka gengi Bandaríkjadals í tengslum við japanska jenið og þýska þýska markið. Samkomulag af gerðinni Plaza virðist hins vegar afar ólíklegt vegna þess að tveir stærstu aðilarnir, Kína og Bandaríkin, hafa í besta falli misjafnar skoðanir á slíkri samræmingu. Kína hefur áhyggjur af því að binda hendur sínar og hefur neikvæða sýn á það sem Plaza Accord gerði fyrir efnahag Japans. Bandaríkin hafa leitt ásökunina á þá hugmynd að innlendar peningaaðgerðir séu lögmætar á meðan bein inngrip á gjaldeyrismörkuðum sé „manipulativ“.

hann lifir og ríkir og sigrar heiminn

Seðlabankastjóri Zhou fjallaði ekki beint um þetta mál en snerti það óbeint með því að tjá sig um hvort við gætum búist við betri alþjóðlegum samhæfingaraðferðum:



Þessi skoðun birtist upphaflega í Túlkurinn af Lowy Institute í Ástralíu